2022年12月28日期货日报：“菜粕期货上市十周年产业航行扬帆远”系列报道之一：为产业客户提供风险管理工具2012年12月28日，菜粕期货正在郑商所上市往还，联袂此前上市的菜油期货，配合为工业企业安谧分娩规划保驾护航。十年来，郑商所联结商场需求及工业式样转变，从菜粕期货到菜粕期权，到菜粕交割区域扩展，到进口菜粕纳入交割，而今，菜系期货期权器材已成为工业企业不行或缺的危害执掌“好辅佐”，基差营业等期现联结营业形式正在现货行业已获得普及。今天起，本报推出“菜粕期货上市十周年，工业航行扬帆远”系列报道，敬请眷注。

　　2012年12月28日，菜粕期货正在郑商所上市往还，十年来，菜粕期货举座运转安谧，商场到场度和认同度一直提拔，企业危害执掌本领日益雄厚，基差营业营业形式熟手业获得普及。2020年1月16日，菜粕期权上市，进一步雄厚了油脂油料工业链危害执掌系统，企业通逾期权政策的使用，有用对冲了期货头寸的危害。别的，郑商所依照现货商场成长，杀青了进口菜粕可交割的轨造革新，优化菜粕交割区域，鞭策菜系邦际化等，踊跃鼓吹菜粕期货效劳工业高质料成长的本事越发悉数。

　　菜粕期货和菜粕期权上市从此，举座运转情景优越，正在中邦证监会构造的期货物种效用评估中，菜粕期货接续众年被评为A级，位居农产物前线。2022年上半年，菜粕期货总成交6468万手，日均成交55.3万手，日均持仓63.6万手，个中法人客户日均持仓占比55.3%，同比普及4.4个百分点。期现代价合联性为98.01%，同比普及10.65个百分点。代价浮现和危害执掌效用获得有用阐明。

　　据统计，菜粕现货营业中已有80%以上采用基差点价方法举行，期货现货深度协调。目前菜粕基差营业步地曾经被营业商授予了新的道理，不再是被动接收基差，而是通逾期货商场举行提前的库存备货，运用期现货之间的时分差，对现货商场举行增补性采购，后期杀青现货采购后平仓盘面临等仓位，从而低落采购本钱。

　　2021/2022年度加拿大菜籽减产，环球菜系供应偏紧且代价高潮，压榨进口菜籽的油厂原料重要。河南部门菜粕营业企业忧郁邦内菜粕代价进一步上涨，一方面踊跃寻找货源，远赴俄罗斯进口菜籽，另一方面正在盘面提前买入，通过转月和一直移仓的方法正在期货盘面上提前设备虚拟库存，同时向油厂购置基差，然后正在盘面择机举行点价，避免了后续盘面代价上涨带来的被动点价和被动基差采购。

　　郑商所依照工业变迁和现货商场需求，目前共创立菜粕交割库15家，分散于长江流域和华东、华南沿海地域。跟着近年来我邦邦产菜籽的供应量一直低沉，进口油菜籽的数目逐年攀升。为适应工业重心渐渐由长江沿线向东南沿海转动，以及产销区营业流向、运输方法的转变，郑商所于沿海地域一连增设菜粕交割仓（厂）库，并适合缩减华南地域部门交割栈房贴水幅度。进口菜粕纳入交割后，郑商地方沿海地域增设2家营业商厂库和10个提货点，富裕满意工业企业的危害执掌及交割需求。目前南方沿海地域的菜粕交割库数目最众，到达9家，不单满意工业企业的交割需求，也合适现货供应式样及工业成长趋向。

　　即使说菜粕期货是菜粕现货的保障，那么菜粕期权的推出，即是菜粕期货的保障，伴跟着菜粕期权的推出，菜粕营业商迎来了双保障。

　　2022年加拿大菜籽减产的着急还未被商场消化，又显露巴西紧要油料减产的音信。2022年4月份，跟着气温升高，水产养殖需求上升，菜粕代价起源上涨，不过跟着邦产菜籽的得益季候到来，邦内菜粕供应将会填充。企业起源对曾经购置了基差的菜粕合同举行部门点价，对未点价部门的合同，企业忧虑代价连接上涨，曾经点价的又忧虑期货代价显露回落。通过对归纳情景的占定，企业估计后续菜粕期价简略率以下跌走势为主，因而决断用买入看跌期权政策低落点价本钱。通过此次期权和基差营业相联结的方法，企业有用低落了采购本钱。

　　我邦菜粕的起源分为三类：邦产菜粕、进口加拿大菜籽正在邦内压榨的菜粕以及直接进口菜粕。自2017年从此，我邦的进口菜粕涌现安谧递增的态势，2021年，进口菜粕数目到达203.5万吨，占我邦菜粕总用量的17%。

　　为适应工业成长趋向，满意企业套保需求，提拔商场运转稳重性，郑商所经富裕调研论证，对菜粕期货交割细则和仓单执掌手腕举行修订，自RM2301合约起源，首肯进口菜粕交割，并章程了升贴水及包装哀求。对上逛进口商来说，进口菜粕进入交割，可能巩固菜粕现货与期货盘面的联动性，从而更好地阐明菜粕期货的套期保值效用；对下逛终端饲料企业来说，跟着期现货联动性巩固，能够参照菜粕期货代价更好地举行菜粕现货的采购。填充进口菜粕交割后，期货代价能更富裕反响现货商场的供需处境。别的，首肯进口菜粕举行交割，极大填充了可供交割量以及交割区域，正在必定水平上让买家有了更普及且更具性价比的选取。

　　目前，郑商所已将进口菜粕纳入交割，菜油期货期权也已引入QFII/RQFII，同时，还正在鞭策菜油、菜粕以特定种类方法引入境酬酢易者，一直提拔商场运转质料及代价邦际影响力，效劳油料油脂产物邦际供应链安谧，满意行业主体避险需求，“更好运用邦际邦内两个商场、两种资源”，更好效劳邦内大轮回和邦内邦际双轮回。

　　纵观这十年，从菜粕期货到菜粕期权，到菜粕交割区域扩展，到进口菜粕纳入交割，菜系曾经变成美满的金融危害执掌器材系统，为油厂、养殖行业、饲料行业及营业商等实体规划企业美满危害执掌器材，从而提拔企业危害执掌本事，有利于企业以及全面工业链的康健成长，越发富裕地践行期货商场效劳实体经济的职责负担。（记者 乔林生）