期货行业迎来黄金时代通过三十年的积淀，邦内期货商场有了变迁的史籍纵深感，三十而立，期货商场正正在发天生熟的质变。“由于质变咱们看到了量变，期货行业供职实体的技能巩固，商场来往量、持仓量发作式增进，异日将是期货商场的黄金期间。”新湖期货董事长马文胜向期货日报记者吐露。

　　动作行业繁荣的睹证者，马文胜心中有很众长远的印象。20世纪90年代初，期货商场的繁盛犹如好景不常，很速便进入漫长寒冬，从重整旗饱、模范繁荣，到目前的种类增添、效用阐述深化、投资者机闭转变、期货公司供职实体经济技能晋升等，期货商场正以全新的脸蛋发现正在中邦资金商场繁荣的长卷中。

　　早期的期货商场撒布着很众能够讲述的故事，而正在马文胜心中，印象最长远确当数一个延续十众年的期货执法纠葛案件，通过时期的过滤刚刚得知，当年饱受专家质疑的执法轨制，目前看来是何等主要，而一个行业要模范繁荣，肯定要礼貌和法制先行。

　　说起公司的讼事，永远是让马文胜头疼的事。他从1993年入行，1997年到深圳中期后，摆正在他眼前的便是6个期货讼事，纠葛的根源是商场礼貌没有全部拟定和作战起来，许众都是盘绕期货公司砍仓的手脚是否合理，来见知投资者是任务依旧权柄，有的还聚集正在来往所强制平仓所变成的耗损谁来担负上。

　　20世纪90年代初，有客户的来往爆发穿仓。按理说，客户该当将所欠保障金返璧给期货公司，但客户不认账，期货公司只可向法院提告状讼。由于当时的来往轨制是混码来往，为声明票据是客户自己，期货公司把戳印、人工填写单、电话报单灌音等一系列证据都拿出来，但客户不断不认和不服，期货公司只可再三举证，从地手段院不断诉讼到最高院期货公司都是胜诉的，这个讼事直到2008年才了案。

　　据期货日报记者理解，期货商场最早的来往轨制是混码制，全豹客户都要正在一个编码上做来往，邦际上也不断是如此。可是，因为混码制的存正在，有的期货公司为俭省保障金，便只给客户供给生意通道，不会设立平仓，而头寸是正在来往所自愿对冲了。如此一来就存正在一个瑕疵，一朝有纠葛爆发，就很难声明谁是当事的众头和空头，若是要声明确实是客户的票据，流程就变得相当庞大。

　　1995年，混码来往轨制不再推广，转而改用一户一码制。据马文胜追忆，刚劈头商场上都是阻挠的音响，由于管住了商场就不轻巧了，而且海外推广的也是混码制，于是专家对此都异常不融会。现正在回过头来看，这个决断詈骂常精确的，席卷现正在的限仓轨制、穿透式监禁到账户本质驾御人的统治等，对模范总共行业都异常主要，这些模范轨制也是对投资者的一种守卫。

　　“最初，期货商场的散户占了较大比例，这些模范轨制是斗劲主要的，即使现正在机构的占比越来越大，这些根本轨制对模范商场也是很有须要的。”马文胜告诉记者，这些年来，邦际衍生品商场不停有危急事宜爆发，而我邦期货商场依然酿成了具有中邦特征、正在环球有进步性的轨制体例。正在这个别例下，从轨制上规避了“众逼空”“空逼众”商场把握地步的爆发，同功夫货公司的运营境遇也越来越好，商场也确实认识到了执法和礼貌先行的好处。

　　其余，据马文胜先容，近年来，证监会不断饱舞期货供职实体家产，实行投资者机闭转型策略。许众与大宗商品联系联的行业都呈现出一批新型龙头企业，这些企业的特点都是衍生品用得斗劲好，成为行业龙头并动员上下逛一批中小企业。近两年，商场又呈现出一批斗劲优异的私募机构。目前，我邦依然上市80众个期货、期权种类，跟着商场进入新的阶段，期货行业须要商酌奈何让机构富裕诈欺好商场，把周围和种类容量做大。

　　与此同时，期货行业不断对峙饱舞期货公司供职的众元化策略，期货公司的主业拓展到经纪、商酌、资管、场外、做市商、邦际营业。“我感应期货公司依然向衍生品投行的宗旨繁荣。实在，这内里有少许繁荣宗旨潜力是宏伟的：一是期货公司的资管营业，由于上市的种类众了，底层资产众了，期货公司的资管营业肯定会繁荣起来；二是期货公司的期现营业向现货做市商、现货来往商转型，为商场供给滚动性。场外营业缓慢酿成机构间商场，危急散开到各个机构之间，各个机构之间再到商场中去对冲，总共期货公司的供职技能就大大巩固了。”马文胜证明说。

　　“现正在的期货商场可谓爆发了天崩地裂的转变。”这是马文胜发自本质的感伤，而期货行业的用意正在分歧阶段也阐述着分歧的气力。

　　据他先容，20世纪90年代初进入期货公司时，全商场的保障金周围只要100亿元，有1亿元保障金的都是至公司，一家来往所的保障金周围只要20亿—30亿元，而现正在全商场有8000亿元保障金，大型期货公司的保障金周围正在300亿元以上。“2000年，我邦期货商场进入萧条期，一年的期货商场成交周围是1.8万亿元，而现正在一家中等周围期货公司一年的来往额有七八万亿元。”正在他的印象中，当时共有几百家期货公司，而全商场的保障金周围只要100亿—200亿元。

　　1995年之前是期货商场的盲目繁荣阶段，之后商场体验了第一次清算整治，来往所从几十家形成14家，1998年之后只剩下3家。2000年中邦期货业协会创建，时任证监会主席周小川提出，要从中邦资金商场繁荣的角度对付中邦期货商场的繁荣。2000年后商场体验了一个模范修章修制的流程。2010年跟着股指期货上市，商场进入了一个新的繁荣阶段，种类增添、周围放大、繁荣模范。

　　正在如此的靠山下，期货公司进入了群雄逐鹿的期间，许众券商系期货公司渐渐滋长起来。2015—2019年是期货公司的转型期间，商场效用、本能不停深化。现目前，期货公司众数采用“一体两翼”的繁荣形式，从2020年劈头能够叫新质料下的增进，不再是低程度量的增进，而是高程度量的增进，商场种类众元化、投资者机闭机构化、用具众样化。

　　“从2020年劈头，我以为这个阶段该当属于期货行业繁荣的第三浪，也是最强的一个牛市周期。”马文胜告诉期货日报记者，眼前来往所的效用获得极大阐述，上市的大局限期货种类是很灵活的，这外明来往所的安排本能和专业性异常高。合约安排吻合家产需求，投资者机闭也爆发了很大转变。好比说，现正在家产客户和特法户的比重较大，期货危急统治公司和资管周围也渐渐增添，总共商场机构投资者的繁荣很速。

　　其余，正在商场来往量陆续增进中，不光高频来往的增进动员了商场份额的增进，还能够看到商场需求的增添。疫情之后，企业的保值需求很大，同时商场生态正向好的宗旨繁荣，有高频、家产、机构，也有高净值的自然人，另有期货公司资管、危急统治公司等，生态好也就能够教育来往周围和持仓周围的增进，同时客户资产周围也正在增进，如此就酿成了一个良性轮回。

　　“商场效用获得了杰出阐述，期货的订价本能也获得阐述，企业按基差订价，并举行对冲，企业的运营形式爆发了转变，策划流程变得特别轻巧，接着又劈头利用期权，而不再是过去左手倒右手书单的备兑式商业形式。总结来说，是衍生品商场协助企业带来统治形式的转变和业态的转变。”马文胜吐露，自此衍生品商场与企业之间的相闭会越来越精细，也会吸引越来越众的实体企业到场此中，助力企业滋长和繁荣。

　　通过三十年的繁荣，期货行业目前有149家期货公司。不少行业人士以为，从数目和体量上看这个数据有点“超标”，若是也许体验一轮减少和整合，比赛近况将会有所好转，而强强结合后，期货公司自己的势力会巩固，进而给行业、企业等功勋更众气力。

　　那么，面临比赛激烈的商场境遇，诸众期货公司该奈何应对？该奈何正在逆境中实行突围？正在长达3个小时的专访中，马文胜频频告诉期货日报记者，期货商场另有宏伟的繁荣潜力和空间，140众家期货公司并不算众，闭节是要找到自己的差别化，并悠久地繁荣下去。期货公司是执照制，若是执照铺开，会特别商场化，届时的比赛压力会更大。

　　“期货公司肯定要找到一条适合己方良性轮回的道途，若是期货公司是专业的，那么资产统治技能好的客户就会承诺与你互换，投资机构就会感触你的钻探很透彻，家产客户也会感触你是专业的。整个来看，现正在的商场境遇依然给了期货公司机遇，期货公司是能够发展差别化比赛之途的。”马文胜说，当然，对付转型，不行拾人牙慧，期货公司要对转型道途举行斟酌，策略遴选是第一，第二是要对峙并贯彻践诺，遭遇再大的疾苦都不行畏缩。

　　“之前咱们公司的经开业绩连结消重两年，2019年比2018年还要差。实在，咱们有两个遴选，第一条途是减小公司本钱、缩减不红利的开业部、精简公司职员周围，走这条途咱们能够省出2000万元，日子也很好过；第二条途是从转型上找机遇，更众起源于开源，固然正在这条道途上会有许众阻力，但从1993年劈头我体验了几轮行业周期，于是我执意要转型，否则会不断陷正在螺旋中转不出来。”马文胜说。

　　从新湖期货自己的策略来看，许众计划全部落地都须要部分间的配合，而且这些营业的专业度较强。“咱们从2016年劈头试验转型，其间有过狐疑、信仰亏空，部分作事相互推脱，很难酿成协力，内部生出牢骚，作事绩效不升反降，但这条途是我己方认准的，就肯定会执意地走下去。”马文胜说，本年公司转型已初睹奏效，人心和信仰劈头从头集聚。

　　另据记者理解，这两年，业内一连浮现期货公司上市的处境，期货公司要走这条途，很显然是须要引进资金。过去，期货公司不断饰演着卖方（经纪+商酌）的脚色，异日则须要转向“卖方+买方”营业，而买方营业须要扩充资金，须要期货公司抬高危急担负技能，晋升营业范畴，抬高买方营业的体量。

　　马文胜以为，这对期货公司来说是一个全新的寻事，异日期货公司不光要抬高合规技能，谨慎、尽职，红利技能还要经受得起商场的检修。他说：“一朝上市，期货公司还要担负行业负担，要做就要做好，获得了就必需付出。当然，上市并不行决断这个期货公司的口舌，口舌来自于期货公司自己，主要的是上市能否跟公司的策略相结婚。”

　　由于杠杆来往，期货商场不断被商场以为是高危急行业，但正在马文胜看来，期货商场爆发的许众案例并不是期货行业自己的题目，许众题目的浮现是正在对商场礼貌的融会和期货公司自己的内控上。过去，商场中浮现的危急众源自异常根本的过失，好比滚动性危急，而要应对新事势下的危急，第一必需作战风控隔断；第二要规避驾御敞口危急和滚动性危急。

　　目前，正在中邦经济双轮回下，中邦期货商场迎来了新的繁荣动能。期货公司要捉住史籍机会，实行人生价钱。“人的生平有众数遴选，遴选了并对峙下去尤为主要。基于我的切身体验，基于我对期货商场三十年的遵从，也基于我对行业的张望和感悟，我以为咱们每个体都须要对峙，咱们的行业也须要对峙。”马文胜说。

　　纵观行业三十年的繁荣过程，新湖期货是一家遵从行业又较具代外性的期货公司，没有券商靠山，背靠家产近年来不断安定繁荣。

　　这两年新湖期货注入了新的内在，从而得以实行神速繁荣，异常是本年新湖期货爆发了较大转变，保障金周围增添70%，重要是家产、特法户、资管这三个方面营业的增添。“这两年咱们重要告终了两件事——打制‘1+6’的策划形式和‘5线项为客户供职的增值营业。”马文胜对6项供职实质做了具体先容，第一项是差别化手续费，给企业供给一对一供职，客户以为有价钱，增添手续费就会采纳；第二项是商酌营业，给客户的培训、危急统治举行筹备；第三项是家当统治，公司资管的自助统治不断做得异常好，公司能够通过内部整合更始，诈欺公司的钻探和本领上风，正在资管方面发力。

　　从以上几项实质中不难看出，正在手续费越来越低、行业比赛越来越激烈的境遇中，新湖期货正走出一条“逆势加价”的道途，而正在这个转变的背后，是公司统治层对自己团队构制和营业供职技能的自负。

　　另据马文胜先容，正在“1+6”的策划形式中，第四项是场外期权，新湖期货不光从2015年发展“保障+期货”项目，至今公司已供职15万农家，实行赔付金额1.7亿元，还正在工业品上做“含权商业”，2020年上半年期权做了300众亿元；第五项是做场外相易营业，遵循客户需求，通过收益相易来实行合营套保，为客户做好供职体例；第六项是期货危急统治公司通过时现营业，直接为客户订立一系列特别直接的供职本事，同时危急统治公司正正在向现货来往商转型。2020年，中期协揭晓了期货公司为控股子公司供给客户先容及联系供职，这使得“1+6”的策划形式正在公司得以全体施行。

　　“单做这些还不敷，现正在也许做到和做好以上实质的，正在世界只要三四十家期货公司。为进一步晋升供职技能和程度，2019年咱们又打制了‘5线板块’。”马文胜告诉期货日报记者，第一线众个工作部，营业职员都是对大宗商品某个范围异常熟谙的，会跟外地家产客户及时疏通，对一线音信的理解很通透；第二线是新湖期货正在上海、大连、杭州三地设立钻探所，全家产链笼罩；第三线是期货危急统治公司正在做期现营业，并依照家产链分类正在做；第四线是场外期权的客户以家产客户为主；第五线是资管营业，资管的战术钻探也是依照家产链构造的。把这五条营业线整合到有色贵金属、能源化工、玄色、农产物四个板块上，酿成音信整合。

　　“依赖‘5线板块’的音信，找到供求联系最有也许失衡的种类，找到最有机遇的趋向行情，决定委员会通过筛选酿成摆设告诉，对客户供职、资管、危急统治公司各项营业都有指引旨趣。”据马文胜先容，“5线板块”是基于新湖期货十几年打制的家产根本，由音信搜罗形成决定后，进一步成为全决定的流程体例，最终形成音信“工业流水线”。

　　“用于资管时，央浼资管驾御好危急和回撤，公司资管产物的总体夏普率很好，重要情由便是诈欺公司的上风，诈欺‘5线板块’功勋的战术，将产物危急驾御正在一个回撤管道里，产物不行打破这个管道，回撤也就小了。”马文胜说。

　　正在他心中，“1+6”是作战平台，“5线板块”是专业技能的晋升，连系正在沿途期货公司就会彻底实行转型。“客户敬重的实质期货公司就去供职，若是此中参杂恶性比赛就不去供职，新湖期货的倾向是‘一起为了晋升客户的红利技能，一起为了优异员工的可陆续滋长’。”马文胜说。