美国期货市场竞争与发展现状期权墟市的危害限制题目。当墟市展示危害隐患时，举动生意股票期权的CBOE奈何治理？据CBOE推广副总裁RichardG.Dufour先生先容，日常生意所尽管到会员，会员以外的事务由SEC承当。生意所下设墟市禁锢部，承当跟踪墟市客户动向。譬喻某钢铁公司股票周一由于信息下跌，就要侦察上周五谁做了豪爽卖出生意。假设浮现不屈常，生意所就会报给SEC。假设是会员题目，生意所将交由生意动作委员会侦察。逼仓境况不太容易产生，要紧是由于生意一齐头寸控制轨制，客户持仓200手以上要向生意所呈文，同时要呈文谁是最终收益人。假设谁的头寸正在墟市很大，墟市监察部会很速明了。RichardG.Dufour先生以为墟市危害限制应从以下四个方面发端：一是相应的保障金央求应较高，或许较好限制危害；二是期货公司要举行相应危害限制，由于期货公司要承受危害；三也是最要紧的，正在生意所滋长进程顶用很大资金和精神举行大众教训，使投资者领会做期权不是赌博，而是为了限制危害；四是正在良众境况下，墟市危害外外看起来很大，但个别投资者举座危害不大，由于算帐公司承受危害的技能很强，或许消化墟市存正在的危害。

　　算帐所的危害限制。BOTCC同生意所正在交割结算危害处分方面是差异的。BOTCC央求交易两边施行合约，即到期买方要拿出货款接货，卖方要拿出运单或仓单，不承当保障仓单的质地。假设交割哪一方展示题目，可能通过差价结算达成交割。正在交割危害限制方面，也因种类差异而有所转变。BOTCC的墟市成效要紧有两点：一是危害限制，保障客户资金不受耗损；二是生意转手，本质上每一手合约生意都牵连到良众方面，譬喻保障金、顾客银行转帐及总资产境况等。BOTCC每天要对会员结算两次，中盘结算一次，盘后结算一次，最形势限限制危害事项的产生。假设展示爆仓，BOTCC会央求统算该会员头寸，举行强制平仓，用平仓之后的资金补足；同时算帐会员正在算帐公司都有投资，算帐公司可能算帐其投资款举行抵偿，最终如危害仍没有化解，可能动用爆仓基金。不外，爆仓基金到现正在还没有效过。

　　美邦政府对期货生意所设立权的铺开，加剧了期货墟市间的角逐。面临日益激烈的角逐，期货生意所间巩固了合营。美邦期货禁锢部分唆使角逐，同时对生意所之间的过众合营，也依旧了高度警备，以避免造成垄断。激烈角逐的大局是不行逆转的，生意所之间的合营也将越来越众。

　　芝加哥的生意所面对空前角逐。正在芝加哥，感想最热烈的便是角逐气氛。新修筑的邦际期权生意所ISE齐备采用电子生意格式，吸引了其他四家股票期权生意所的生意量；全邦上最大的期货生意所EUREX欲正在芝加哥设立生意所，惹起芝加哥几家生意所的高度提防和紧急。因为BOTCC思同EUREX合营，CBOT为了依旧自己角逐力，放弃了同BOTCC延续了78年之久的合营，转而同CME合营，联合应对EUREX的角逐。SEC和CFTC唆使角逐，将生意所设立权铺开，此外如生意用度等是可能角逐的，但保障金不行角逐；有些有公约联系的种类，譬喻道琼钻石指数期货只可正在ONECHICAGO上市生意，是不行能角逐的。BOTCC关于角逐有着差异分析，BOTCC营业繁荣部CharlesMcElhenie先生以为，“同EU鄄REX合营此后，将最先治理EUREX正在美邦个别的营业，然后慢慢过渡到由顾客己方拔取。顾客固然正在欧洲做生意，也可能正在BOTCC结算。用咱们的看法来说，咱们并不思正在一块蛋糕之下分得更众份额，而是思创作更大的蛋糕，创作更大墟市，如许咱们的事迹会有更大增加。于是咱们把更大的谨慎力用于把EU鄄REX的产物做大做强，让更众的人来生意EU鄄REX产物，而不是仅仅抢占美邦的份额。”

　　芝加哥生意所间的互相合营。正在激烈的墟市角逐中，芝加哥的生意所并没有相互捣蛋或是恶性角逐，而是采用了合营格式，联合面临角逐障碍。ONECHICAGO便是正在这种境况下由CBOE、CBOT和CME联合组修的股票期货电子生意所。ONECHICAGO首席照料、CFTC原首席状师C.RobertPaul先生先容说，正在美邦150众年的期货史上，这是第一次三家生意所合营，其目标是为了餍足7万个期货投资者的须要，提升墟市滚动性。ONECHICAGO由CBOE最先提出，并打算了组修计划，正在得知CME正在做同样的事务后，为了节省资源，三家生意所开端合营联合组修ONECHICAGO。ONECHICAGO树立不够一年，齐备采用电子化生意，其生意种类要紧有单只股票期货和道琼指数期货。CBOE、CME和CBOT三家生意所的会员，自愿成为ONECHICAGO会员，不须要格外申请和新交会员费。同时ONECHICAGO生意平台同CBOE和CME的DIRECT和GLOBEX体例结合，投资者通过DIRECT和GLOBEX体例就可能正在ONECHICAGO举行生意，结算可通过OCC和CME的结算所举行。ONECHICAGO开业后生意量和持仓量稳步提升。CBOT主席CharlesP.Carey以为，CBOT同CME正在算帐方面的合营，可能使本钱调解到一齐，更有力气顽抗来自欧洲生意所的障碍，这一点比同ONECHICAGO的合营更有心义。

　　近几年，欧洲期货墟市繁荣很速，通过电子化生意格式和金融种类的上风，正在环球墟市迟缓打开扩张；亚洲期货墟市也异军突起，韩邦、日本、中邦墟市惹起广大体贴。奈何对付这种邦际墟市的转变趋向？CBOE推广副总裁RichardG.Dufour先生以为，邦际期货墟市的繁荣将显露以下三种特色：一是因为电子化的普及，控制性的东西会越来越少，会有更众的人参预期货生意；二是各邦的禁锢机制也会逐渐趋同，各邦墟市之间的生意也会越来越利便；三是以美邦为代外的期货墟市以公司时势参预生意的会越来越众，对时间央求越来越高，生意手腕性也会越来越强，墟市会越来越理性；逛资也会越来越众，生意机缘也会越来越众。关于另日生意所的繁荣，CBOT总裁兼CEOBernardW.Dan先生以为，生意所繁荣要保持以下三项规定：一是要等量齐观，保持平允规定，譬喻说生意一齐持仓限量，不管对什么样客户都要平允，对他们的生意状况都要有统计；二是要富裕阐明保障金正在限制墟市危害中的效用，格外是邻近交割月保障金必然要提升，让渔利者远离交割月；三是要有健康的交割担保技能，确有技能交割才调容许交割，这三点是期货墟市繁荣的三大基石。