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指数期货引是指以指数举动基本资产期货合约，如股指期货。 商务印书馆《英汉证券投资辞书》注明：指数期货 index futures；stock index futures。亦作：股票指数期货。名。用复数。一种以证券市集的指数，如标普指数、恒生指数为行权种类的期货合约。买卖时合约两边承诺担负股票价钱震动所激励的涨跌，把股票指数按点位换算成现金单元，以买卖单元乘以股价指数企图出合约的圭表价格。股票指数期货的最大特征为同时具备期货和股票的特点。
股票指数期货的最大特征为同时具备期货和股票的特点。起初是一份期货合约，即现期订价远期交货，仅付保障金；其次具有股票特色，由于指数代外着特定市集股票的价格。其交割事势与古代期货截然不同，合约到期时，以结算指数与未平仓指数比较，投资者支出或收取两个指数折算的现金差额，即结束交割。参睹：
起初，邦内证券投资者缺乏期货投资危害认识。正在伸张了期货市集容量的同时也伸张了期货市集的危害界限。而邦内投资者却缺乏打算，危害认识亏空。他们习俗证券现货买卖，缺乏期货买卖的常识和危害节制认识，正在模仿股指期货买卖中就乐海棕仍旧映现良众投资者习俗买卖现货月合约、习俗满仓买卖，这将带来交割和保障金方面的危害。
其次，股指期货危害与商品期货危害区别。股指期货推出后，期货公司正在承袭原有危害的同时，还将面临少许股指期货特有的危害：
什么是股指期货呢？它是一种以股票价钱指数为标的物的金融期货合约，即以股票市集股价指数为买卖标的物，由买卖两边订立的、商定正在他日某一特准时代誉狱整断按商定价钱举行股价指数买卖的一种圭表化合约。除具有圭表化合约、杠杆机制纠合买卖对冲机制、逐日无欠债结算等期货买卖的大凡特色外，还具有本身少许特征。比如，股指期货标的物为相应的股票价钱指数、报价单元以指数点计、采用现金交割式样等。
自美邦堪萨斯买卖所（KCTB）于1982年推出价格线指数期货以后，股指期货获得急速发扬。据美邦期货业协会（FIA）统计，截至2005岁晚，正在29个邦度/地域有32家买卖所起码有一个以上股指期货种类正在挂牌买卖。正在2005年环球期货合约39.61亿张的成交量中，股指期货稳居第二，占环球期货买卖量的22.2%，仅次于利率期货(53.17%）。
股指期货的发扬进程大致可能分为四个阶段：股指期货的生长和发生阶段(1977－1982年）、股指期货的滋长阶段（1983－1987年）、股指期货的窒息阶段（1988－1989年）、股指期货的迅疾发扬阶段（1990－至今）。
20世纪70年代，金融环球化和自正在化添补了危害的泉源和传布渠道，放大了危害的影响和后果，环球商品和资产的价钱波幅加剧，金融危险再三产生。与此同时，西方各邦受石油危险影响，经济发扬不稳，利率、汇率震动经常，通货膨胀加剧，股市一片萧条。美邦道·琼斯指数跌至1700点，跌幅乃至横跨了辨只胶20世纪30年代金融风暴光阴的一倍。股票市集价钱大幅震动，投资者对股票危害打点东西的需求尽头热烈。
1982年2月24日，KCBT正式推出了价格线个月后，CME推出了圭表普尔500（S&P500）股指期货合约，同年5月纽约期货买卖所（NYBOT）上市了纽约证券买卖所归纳指数期货。正在股指期货买卖展开初期，因为投资者对这一投资东西的特色缺乏领悟，买卖斗劲平淡，价钱走势不稳，常映现现货价钱期货价钱之间基差较大的形象。
跟着市集发扬，股指期货逐步为投资者所领悟和加以行使，其效力正在这偶尔期内渐渐被认同，买卖也日渐活动，并正在很众邦度和地域获得了发扬，从而酿成了全邦性的股指期货买卖高潮。这偶尔期股指期货的高速发扬紧要得益于市集结果的抬高，期货市集的高活动性、高结果、低本钱的特征所有露出，大个别股市投资者已先河到场股指期货买卖，并熟练应用这一东西对冲危害和谋取价差。少许更庞杂的动态买卖形式也日益时兴。
1987年10月19日，美邦华尔街股市一天暴跌近25%，从而激励环球股市重挫的金融风暴，即有名和纸脚的“玄色礼拜五”。少许人以为，此次股灾的元凶祸首是股指期货，征求有名的《布莱迪告诉》以及其后得名的“瀑布外面”。即使过后说明，没有证据剖明是期货市集的过错，不过股指期货市集照样受到了朽榜重创，买卖量接续低落。此次股灾也使市集打点者充明确白到股指期货的“双刃”效率，进一步强化了对股指期货买卖的危害拘押和轨制范例，出台了很众防备股市大跌的应对法子。比如，期货买卖所则拟定出股票指数期货合约涨跌停板限定，借以稳固市集产生猛烈震动时投资者的焦灼情绪。这些法子正在其后股指的小幅振荡中起到主要效率，保障了股指期货市集的一连安定运转，为20世纪90年代股指期货的繁盛奠定了坚实基本。
进入20世纪90年代后，相闭股指期货的争议逐步隐没，规章轨制得以完好，投资行动更为理智。十分是跟着环球证券市集的迅猛发扬，邦陵腊奔说际投资日益通常，投资者对股票市集危害打点东西的需求猛增，使得近十几年来无论是鸦喇慨市集经济兴旺邦度，照样新兴市集邦度，股指期货买卖都展示出优良的发扬势头，并渐渐酿成了征求股票期货期权和股指期货、期权正在内的完美的股票衍生品市集编制。
跟着中邦邦民经济特别是金融市集改变怒放的接续深远，利率、汇率的市集化使得各金融机构对期货等危害打点东西的需求日益热烈。与此同时，中邦血本市集股权分置改变顺手饱动，上市公司质料接续抬高，券商和期货公司内控日益范例，机构投资者力气日渐强盛，证券、期货市集的法令法则境遇越发完好，血本市集进入一个新的发扬光阴，这些都为股指期货的上市创作了优良的前提，而中邦商品期货市集十众年的发扬则为股指期货的安定运转积聚了足够的体味。有道理信赖，股指期货的上市将不单仅正在中邦期货市集发扬史上具有里程碑道理，并且看待足够投资组合、晋升市集活动性、爱护中邦金融编制和平也具有主要的政策道理。
指数期货的价钱紧要由股票指数决意。因为股票指数要受到良众身分的影响，是以，指数期货的价钱走势同样也会受到这些身分的效率。这些身分起码征求：
(3)与成份股企业闭系的各样音讯，比如权重较大的成份股上市、增发、派息分红等；
(4)邦际金融市集走势，比如NYSE的道琼斯指数价钱的变化、邦际原油期货市集价钱变化等。
别的，和股票指数区别，指数期货有到期日，是以股指期货价钱还要受到到期时代是非的影响。
圭表·普尔500指数是由圭表·普尔公司1957年先河编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁途股票和60种公用奇迹股票构成。从1976年7月1日先河，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用奇迹股票和40种金融业股票构成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为 10，采用加权均匀法举行企图，以股票上市量为权数，按基期举行加权企图。与道·琼斯工业均匀股票指数比拟，圭表·普尔500指数具有采样面广、代外性强、准确度高、相连性好等特征，被众数以为是一种理念的股票指数期货合约的标的。
道·琼斯均匀价钱指数简夸奖·琼斯均匀指数，是人们最熟谙、汗青最永远、最具巨子性的一种股票指数，其基期为1928年10月l日，基期指数为100。道·琼斯股票指数的企图要领几经调解，采用的是除数修处死，即不是直接用基期的股票指数作除数，而是先按照成份股的变化景况企图出一个新除数，然后用该除数除告诉期股价总额，得出新的股票指数。目道·琼斯工业均匀股票指数共分四组：第一类是工业均匀数，由30种具有代外性的大工业公司的股票构成；第二组是运输业20家铁途公司的股票价钱指数；第三组是15家公用奇迹公司的股票指数；第四组为归纳指数，是用前三组的65种股票加一共算得出的指数。人们常说的道·琼斯股票指数平时是指第一组，即道·琼斯工业均匀数。
金融时报股票指数是由伦敦证券买卖所编制，并正在《金融时报》上宣布的股票指数。按照样本股票的种数，金融时报股票指数分为30种股票指数、100种股票指数和500种股票指数等三种指数。常用的是金融时报工业平常股票指数，其成份股由30种代外性的工业公司的股票组成，最初以1935年7月l日为基期，其后调解为以1962年4月10日为基期，基期指数为100，采用几何均匀法企图。而举动股票指数期货合约标的的金融时报指数则是以市集上买卖较经常的100种股票为样本编制的指数，其基期为1984年1月3日，基期指数为1000。
日经股票均匀指数的编制始于1949年，它是由东京股票买卖所第一组挂牌的225种股票的价钱所构成．这个由日本经济讯息有限公司（NKS）企图和打点的指数，通过紧要邦际价钱报道媒体加以传布，而且被各邦通常用来举动代外日本股市的参照物。
1986年9月，新加坡邦际金融买卖所(SIMEX）推出日经225股票指数期货，成为一个强大的汗青性发扬里程碑。以来，日经225股票指数期货及期权的买卖，也成为了很众日本证券商投资战略的构成个别。
恒生指数是由香港恒生银行于1969年11月24日先河编制的用以反响香港股市行情的一种股票指数。该指数的成份股由正在香港上市的较有代外性的33家公司的股票组成，此中金融业4种、公用奇迹6种、地财富9种、其他行业14种。恒生指数最初以 1964年7月31日为基期，基期指数为100，以成份股的发行股数为权数，采用加权均匀法企图。后因为身手原故改为以1984年1月13日为基期，基期指数定为975．47。恒生指数现已成为反响香港政事、经济和社会情形的紧要风向标。
股票指数期货一有价钱发掘效力。期货市集因为所需的保障金低和买卖手续费低贱，是以活动性极好。一朝有音讯影响大众对市集的预期，会很疾地正在期货市集上反响出来。而且可能迅疾地传达到现货市集，从而使现货市集价钱到达平衡。
股票指数期货二有危害变动效力。股指期货的引入，为市集供应了对冲危害的途径，期货的危害变动是通过套期保值来达成的。即使投资者持有与股票指数有闭系联系的股票，为避免他日下跌变成牺牲，他可能卖出股票指数期货合约，即股票指数期货空头与股票众头相配适时，投资者就避免了总头寸的危害。
股指期货有利于投资人合理筑设资产。即使投资者只念取得股票市集均匀收益，或者看好某一类股票，如科技股，即使正在股票现货市集将其完全添置，无疑须要巨额的资金，而添置股指期货，则只需少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数，到达分享市集利润的宗旨。并且股指期货的刻期短（大凡为三个月），活动性强，这有利于投资人急速更改其资产构造，举行合理的资源筑设。
别的，股指期货为市集供应了新的投资和投契种类;股指期货另有套利效率，当股票指数期货的市集价钱与其合理订价偏离很大时，就会映现股票指数期货套利举动；股指期货的推出另有助于邦企正在证券市集上直接融资；股指期货可能减缓基金套现对股票市集变成的打击。
股票指数期货为证券投资危害打点供应了新的措施。它从两个方面更改了股票投资的根基形式。一方面，投资者具有了直接的危害打点措施，通过指数期货可能把投资组合危害节制正在浮动界限内。另一方面，指数期货保障了投资者可能驾御入市机缘，以正确施行其投资战略。以基金为例，当市集映现短暂不景气时，基金可能借助指数期货，驾御离场机缘，而不必放弃打算永远投资的股票。同样，当市集映现新的投资倾向时，基金既可能驾御机缘，又可能从容拣选部分股票。正由于股票指数期货正在主动打点危害战略方面所阐述的效率日益被市集所经受，因此近二十年来全邦各地证券买卖所纷纷推出了这一买卖种类，供投资者拣选
股指期货的危害规避是通过套期保值来达成的，投资者可能通过正在股票市集和股指期货市集反向操作到达规避危害的宗旨。股票市集的危害可分为非体系性危害和体系性危害两个个别，非体系性危害平时可能选取涣散化投资的式样将这类危害的影响减低到最小水准，而体系性危害则难以通过涣散投资的要领加以规避。股指期货具有做空机制，股指期货的引入，为市集供应了对冲危害的东西，担忧股票市集会下跌的投资者可通过卖出股指期货合约对冲股票市集满堂下跌的体系性危害，有利于减轻整体性掷售对股票市集变成的影响。
股指期货具有发掘价钱的效力，通过正在公然、高效的期货市集中浩瀚投资者的竞价，有利于酿成更能反响股票确实价格的股票价钱。期货市集之因此具有发掘价钱的效力，一方面正在于股指期货买卖的到场者浩瀚，价钱酿成当中包括了来自各方的对价钱预期的音讯。另一方面正在于，股指期货具有买卖本钱低、杠杆倍数高、指令践诺速率疾等利益，投资者更目标于正在收到市集新音讯后，优先正在期市调解持仓，也使得股指期货价钱对音讯的反响更疾。
股指期货买卖因为采用保障金轨制，买卖本钱很低，是以被机构投资者通常用来举动资产筑设的措施。比如一个以债券为紧要投资对象的机构投资者，以为股市大概映现大幅上涨，企图收拢此次投资机遇，但因为投资于债券以外的种类有肃穆的比例限定，不大概将大个别资金投资于股市，此时该机构投资者可能愚弄很少的资金买入股指期货，就可能取得股市上涨的均匀收益，抬高资金总体的筑设结果。
指数期货的结算可能大致分为两个宗旨：起初是结算所或买卖所的结算部分对会员结算，然后是会员对投资者结算。不管阿谁宗旨，都须要做三件工作：
1、买卖管理和头寸打点，即是每天买卖后要备案做了哪几笔买卖，头寸是众少。
2、财政打点，即是每天要对头寸举行盈亏结算，剩余个别退回保障金，蚀本的个别追缴保障金。
此中第二个别办事中，须要鲜明结算的基准价，即所谓的结算价，大凡是指数期货合约当天临收盘左近一段时代的均价(也有直接用收盘价举动结算价的)。持仓合约用其持有本钱价与结算价斗劲来企图盈亏。而平仓合约则用平仓价与持有本钱价斗劲企图盈亏。看待当天开仓的合约，持有本钱价等于开仓价，看待当天以前开仓的汗青合约，其持有本钱价等于前一天的结算价。由于每天把账面盈亏都仍旧结算给投资者了，是以当天结算后的持仓合约的本钱价就形成当天的结算价了，是以和股票的本钱价企图区别，股指期货的持仓本钱价每天都正在变。
有告终算所，从法令联系上说，指数期货不是正在生意两边之间直接举行，而由结算所成为中心敌手方，即成为一齐买方的独一卖方，和一齐卖方的独一买方。结算因此自有资产担保买卖履约。
股票卖空买卖的一个先决前提是务必起初从他人手中借到必然数目的股票。海外看待股票卖空买卖的举行设有较肃穆的前提，而指数期货买卖有对折以上的都征求具有卖空的买卖头寸。对投资者而言，做空机制最富裕魅力之处是，当预期他日股市的总体趋向将呈下跌态势时，投资人可能主动出击而非被动恭候股市睹底，使投资人不才跌的行情中也能有所举动。
相对现货买卖，指数期货买卖的本钱是相当低的，正在海外唯有股票买卖本钱的相称之一安排。指数期货买卖的本钱征求：买卖佣金、生意价差、用于支出保障金（也叫按金）的机遇本钱和大概的税项。美邦一笔期货买卖（征求筑仓平仓的完美买卖）收取的用度唯有30美元安排。
期指市集固然是成立正在股票市集基本之上的衍生市集，但期指交割以现金事势举行，即正在交割时只企图盈亏而褂讪动实物，正在期指合约的交割期投资者所有不必添置或者掷出相应的股票来实施合约仔肩，这就避免了正在交割期股票市集映现“挤市”的形象。
大凡说来，股指期货市集是专一于按照宏观经济原料举行的生意，而现货市集则专一于按照部分公司情形举行的生意。
指数期货是金融衍坐褥品的一种，以指数合约为买卖对象，固然它和股票指数的运转没有直接的联系，不过一朝股票指数成为标的物，那么两者之间就难以分散了。从海外市集的体味来看，指数期货的操作代外了投资者看待股票指数他日走向的一种预期，看涨的可能开众仓，看跌的可能开空仓。
当然，正在现实操作流程中，也可能通过指数期货与股票现货的组合操作，来达成套期保值。然而，正在试验中真正以套期保值为宗旨的指数期货操作并不众，指数期货合约生意的紧要宗旨照样投契。因为指数期货买卖是通过资金放大来达成的，是以比股票现货买卖具有更大的危害性。实情上，指数期货的买卖并显示十分活动的，而且市集主力通过指数期货和股票现货的组合买卖式样来举行操作的例子也不众，给人们留下深切印象的1998香港指数期货与外汇期货大战，是当时额外前提下的产品，是很难再现的。
是以，从完好市集的角度讲，咱们的证券市集也确实须要指数期货，而且大凡来说，指数期货因为其额外性，是不大概普及到壮阔平常投资者的，它只是为少许大机构供应博弈的机遇，对质券股票市集的影响，应当说照样中性的。
不过，此次相闭指数期货的音尘一出，沪深股市就应声下跌，打点层好阻挠易通过搞新股市值配售支柱起来的股市，又映现了大幅下跌的行情，此中沪市还创出了本轮下跌行情的新低。究其原故，倒并不是即使搞了指数期货，对股票市集会发生众大的打击。现实上，正在目前指数前提下，要开空仓也是危害很大的工作，并且指数期货对股市所变成的资金分流也很有限。进一步说，指数期货是否能很疾推出，也是相闭未知数，这中心另有少许法令荆棘，以及巨额的身手题目须要处理。题目正在于，市集很弱，投资者信念亏空，这时再说要搞指数期货，对人们情绪上变成了相当大的影响，使得市集信念进一步受到抑遏，如许一来，股指除了下跌，别无它法。
应当说连结市集的稳固是此刻的一项主要办事，那么应当重心琢磨的即是若何复兴投资者信念的题目。股指期货是否是现正在最应当做的办事呢?股指期货，看待投资者信念的重筑是弊众照样利众呢?彰着这是应当咨议的题目。
股票指数期货的效力可能具体为四点。1.规避体系危害。2.活动股票市集。3.涣散投资危害。4.可举行套期保值。
与举行股指所征求的股票的买卖比拟，股票指数期货另有主要的上风，紧要外示正在如下几个方面：
卖空买卖的一个先决前提是务必起初从他人手中借到必然数目的股票。海外看待卖空买卖的举行没有较肃穆的前提，这就使得正在金融市集上，并非一齐的投资者都能很利便地结束卖空买卖。比如正在英邦唯有证券做市商才有中能借到英邦股票；而美邦证券买卖委员会礼貌10A-1规则，投资者借股票务必通过证券经纪人来举行，还得交纳必然数目的闭系用度。是以，卖空买卖也并非人人可做。而举行指数期货买卖则否则。现实上有对折以上的指数期货买卖中都征求具有卖空的买卖头寸。
相对现货买卖，指数期货买卖的本钱是相当低的。指数期货买卖的本钱征求：买卖佣金、生意价差、用于支出保障金的机遇本钱和大概的税项。如正在英邦，期货合约是不消支出印花税的，而且添置指数期货只举行一笔买卖，而念添置众种（如100种或者500种）股票则须要举行众笔、巨额的买卖，买卖本钱很高。而美邦一笔期货买卖（征求筑仓并平仓的完美买卖）收取的用度唯有30美元安排。有人以为指数期货买卖本钱仅为股票买卖本钱的相称之一。
正在英邦，看待一个初始保障金唯有2500英镑的期货买卖帐户来说，它可能举行的金融时报100种指数期货的买卖量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。因为保障金交纳的数目是按照所买卖的指数期货的市集价格来确定的，买卖所会按照市集的价钱蜕化景况，决意是否追加保障金或是否可能提取逾额个别。
有咨议剖明，指数期货市集的活动性清楚高于现货股票市集。如正在1991年，FTSE-100指数期货买卖量就已达850亿英镑。
从海外股指期货市集发扬的景况来看，运用指数期货最众的投资人当属各种基金（如各种联合基金、养老基金、保障基金）的投资司理。别的其他市集到场者紧要有：承销商做市商、股票发行公司。
期货公司到场现货价钱指数期货，可能更好阐述和愚弄本身研发、资源机闭、办事等性能，知足电子财富客户的危害打点的专业需求，同时也能有用晋升期货市集办事实体经济的才略和秤谌。
期货公司到场现货商品价钱指数期货的前提已具备。起初，大个别期货公司仍旧是商品期货和金融期货的主要到场者，邦内期货公司满堂注册血本、净血本和抗危害才略仍旧获得了大幅晋升；其次，期货公司具备较为完好的危害打点编制和内部节制编制，具有熟谙现货和期货的专业职员和较高秤谌的投研力气，而且会聚了浩瀚的财富客户群体；再次，期货公司的电子化身手秤谌接续晋升，其硬件措施可能知足保证买卖和平的须要。
期货公司除经纪生意以外，投资斟酌生意和资产打点生意也已摊开，知足必然天性前提的期货公司可能以这“三大生意”的事势到场到现货商品价钱指数期货市集中。整个而言，期货公司可能以经纪商、战略供应方、资产打点方、做市商等众种事势到场此中。
现货商品价钱指数期货举动他日大概的新买卖种类，正在吸引境外投资机构和会员单元到场方面可鉴戒邦际成熟市集的体味。邦内期货公司正在做市商天性、报价才略上众数存正在亏空，答允境外期货公司以做市商的身份到场现货商品价钱指数期货，十分是吸引香港、台湾乃至海外市集的金融机构到场，将可能有用保障现货商品价钱指数期货买卖的活动性。同时，香港和台湾地域的投资者和期货公司到场现货价钱指数期货是酿成“大中华”经济圈内具有较大影响力的商品指数的一定央浼，其总体过程受制于拘押的摊开水准、大陆同港台地域金调解作深化水准以及群众币邦际化过程。
正在邦内额外的战略泥土上，买卖所正在种类计划和生意改进上受到众方面的掣肘，同光阴货公司要到场改进型的期货种类也有诸众限定。以下从战略层面起程，剖析期货公司到场现货商品价钱指数期货所须要的战略援救：
一是期货公司到场到现货商品价钱指数期货买卖，务必正在战略上取得证监会的援救和准许，或者另辟门途，参照电子盘或中远期现货买卖平台等买卖式样，绕开现有战略荆棘。不过彰着后者不是最理念式样。
二是尽疾出台贸易银行从事期货生意的闭系打点要领，答允具有必然前提的股份制贸易银行从事期货十分结算生意和保障金存管生意。
三是须要邦度出资或通过对期货公司的整合，渐渐成立指定做市商公司或机闭，并团结其他大型机构志愿做市，最终渐渐过渡到具有众元逐鹿的做市商轨制。
从法令框架来看，现行的公公法、证券法等是正在所有的竞价买卖轨制下发生的，不大概琢磨到做市商的便宜均衡题目，是以，务必对其举行梳理和批改，对期货市集引入做市商轨制协议特意的法令法则和施行细则。
四是进一步低落港资金融机构和资产打点机构准初学槛，落实税收优惠法子和金融改进战略，十分是伸张金融企业的税收优惠界限，正在战略和资金助助上向期货公司和做市商适度倾斜，造就做市商之间的批发市集，抬高做市商的资金能力、抗危害才略和报价才略。
五是港台地域的期货公司到场现货商品价钱指数期货务必设定必然的准入前提。其到场水准紧要取决于拘押层立场和群众币邦际化过程。群众币邦际化过程固然从来正在加疾，但还不行达成所有的可兑换。从身手上看，港台地域的期货公司和投资者对内地拘押央浼不甚领悟，其资金能力和风控才略也各不相通。
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