浅谈我国期货行业的发展趋势与变革2021年，是中邦创设100周年，是“十四五”计划开局之年，也是我邦探究期货商场试点33周年，站正在新的史籍出发点上，期货行业面对新的策略发扬时机。中邦期货商场正履历着从量变到质变、加快提档的历程，跟着全盘深化更动陆续饱动，资金商场陆续完备、金融商场怒放陆续增加是永恒趋向，期货物类扩容与双向怒放并举，特定种类邦际化道途慢慢成型，期货营业所场外平台修筑提速，期现连系日益周密，“+期货”进一步增加范畴助力脱贫攻坚，期货商场监禁的科技化智能化水准慢慢晋升，功令法例编制日趋完备，中邦期货商场具体效劳质地和技能陆续晋升。
受益于需要侧机合性更动、邦民币邦际化、“一带一块”修筑、资金商场更动等布景，奉陪委实体经济危急治理需求激增，商场景心胸陆续晋升，行业正在众重驱动下发扬拐点暴露，希望迎来新一轮向上周期。近年来，行业发扬的几个方面变革值得合切。
行业基础面上，品类扩容、商场范畴晋升与对外怒放正正在加疾饱动。2020年，期货、期权品类扩容步骤未睹止息。跟着短纤期货挂牌营业，至此，我邦期货商场已上市86个期货、期权种类，首要种类上实行期货期权、境内境外的“一全两通”。
范畴方面，期货商场量价齐升延续。本年此后，累计成交量和成交额同比增进抵达43%和37%。值得留意的是，期货商场滚动性扩张的趋向自2019年此后延续至今。
对外怒放方面，特定种类邦际化道途慢慢成型，继原油、铁矿石、PTA、20号胶期货后，2020年6月，邦内第5个对外怒放的境内特定种类低硫燃料油期货上市。中邦邦民银行、邦度外汇治理局颁布《境外机构投资者境内证券期货投资资金治理原则》，精确并简化境外机构投资者(QFII和RQFII)境内证券期货投资资金治理央浼，进一步容易境外投资者到场我邦金融商场。跟着摩根大通期货的外资全资控股申请取得证监会准许，中邦期货商场上首家由外资全资控股的期货公司正式出世。证监会呈现，将持续深化期货商场对外怒放，引入相符要求的期货筹备机构外资股东，以促使期货筹备机构强健褂讪发扬。
行业资金面上，增资扩股等众样化融资步骤提速。期货行业面对以净资金为中枢的资金监禁，营业能否发展以及发展范畴均与资金范畴相干，越发正在立异营业上对融资的需求愈焦虑迫。众公司通过主板、新三板、定增、次级债等众种融资渠道补没收司及子公司资金金，均匀融资范畴为5亿—20亿元，以此进一步夯实立异营业的资金金根底。截至2020年6月底，我邦期货公司总资产为7916.84亿元，较客岁同期增进了36.43%；净资金范畴为1250.78亿元，较客岁同期增进了11.45%。
行业计谋面上，新设执照发放慢慢摊开。近期，证监会依法摄取青岛港集团等主体正在上海团结机合树范区新设期货公司的申请，山东港信期货有限公司的新设申请被受理，这是期货行业20众年来初次给与新设公司的申请，期货新执照发放即将破冰。
《全盘饱动中邦(上海)自正在生意试验区临港新片区金融怒放与立异发扬的若干步伐》精确指出，“正在主动吸引外资设立各式机构方面，新片区将支撑外资正在临港新片区设立由外资控股或全资持有的证券公司、基金治理公司和期货公司”。中邦邦民、银保监会、证监会、外汇局颁布《合于金融支撑粤港澳大湾区修筑的观点》，精确提出“支撑正在粤港澳大湾区内依法有序设立外资控股的证券公司、基金治理公司、期货公司”。
具体来看，宽松的商场滚动性叠加种类扩容以及商场对危急治理的需求上升，将饱励行业步入新一轮向上周期。面临这一主动变革，近年来行业内众家公司主动增加范畴，通过主板、定增等众种融资渠道，增加公司正在期货及衍生品商场的营业范畴。别的，异日行业发扬预期晴明，将为期货公司的立异营业带来强大时机。
行业准入壁垒摊开，执照价格降低，饱励期货筹备机构间角逐加剧、团结重组提速
新设期货公司的执照审批正在逾20年后首度摊开，并非是特例、个例，一方面是支撑“修筑全盘怒放新格式”及长三角、粤港澳、海南等众个区域金融发扬新政的主要方法，估计后续正在以上区域仍能够进一步摊开期货执照的发放；另一方面也显示出期货行业准入机制的慢慢完备，估计正在退出方面，后续的轨制睡觉也有能够浮出水准。目前，期货行业仍存正在期货公司数目众、营业同质、节余技能差、营业立异点不敷的发扬状态，跟着行业准入壁垒慢慢摊开，现存期货公司执照价格随之降低，执照盈利进一步削弱。正在事迹分解的布景下，本身抗危急力短缺、营业形式简单的期货公司会暴暴露短板，这将饱励行业内部吞并重组加快，筹备机构间角逐将更激烈，行业聚合度将进一步晋升。
目前，监禁层正慢慢将具备要求的商品期货、期权种类邦际化对接邦际通行实验，以期实行晋升商品期货环球订价影响力，完备产业治理环球化结构的邦民币大宗商品计价结算编制。期货商场的对外怒放结构首要由几个方面组成：一是引入境外投资者，以原油期货上市为出发点，饱励众种类引入境应酬易者；二是增加境内应酬割区域，期货营业所将持续探究正在境外设立交割栈房和供职处，延续完备“保税交割”的相干轨制；三是大宗商品效劳“一带一块”发起，慢慢引入“一带一块”相干的境外投资者到场邦内商品期货营业，进步正在“一带一块”区域内的订价影响力，修筑大宗商品的区域订价中央；四是期货筹备机构将加快饱励邦际化发扬，通过引入境外股东为我邦期货公司带来新的理念和筹备体例，晋升角逐力，为走向环球商场做好预备。
跟着对外怒放陆续深刻，期货公司面对的时机与攻击并存，行业角逐格式将升维重塑。自2006年中邦证监会容许期货公司正在香港设立分支机构此后，已有20众家期货公司正在香港设立分支机构，一面期货公司乃至正在英邦、美邦、新加坡等地设立分公司，但从这些分支机构的运转情景来看，普通存正在范畴小、职员少、营业弱等特性，讲明正在境外怒放的商场境遇下还缺乏角逐力。期货行业全盘对外怒放，深度到场环球角逐的格式正从外面层面进入到实验层面，造成立体空间的角逐格式。鉴于目前邦内期货公司中枢角逐力发扬水准，期货行业的深度洗牌、角逐格式升维重塑趋向可能预料。
人才资源是第一资源，资金商场的高速发扬使期货行业对高本质、立异型、专业化人才的需求更为急迫。我邦事环球第二大经济体，是大宗商品坐蓐消费大邦，50众万家范畴企业急迫需求危急治理效劳和衍生品专业人才，而目前期货行业映现出人才数目主要不敷、人才需求机合不完婚、其他行业插手争抢人才的特色，人才步队无论从数目、质地上，如故从机合上，都远不行满意行业发扬的需求，可预料期货行业专业人才角逐将进一步加剧。
人才数目不敷：目前，中期协披露的期货公司现有从业职员数目约3万人，仅为证券从业职员数目的相当之一。人才需求机合不完婚：期货、期权商场对复合型、立异型及邦际化高端专业人才的需求陆续扩张，而正在期货从业职员中，具有通常从业履历的年青职员居众，履历充裕的高本质筹备治理人才较少。其他行业插手争抢期货人才：跟着期货营业的疾捷发扬，现货企业、券商、基金、信赖等机构插手到期货人才的夺取队伍，人才缺口通过向期货公司争抢人才增加，期货从业职员的滚动愈加频仍。
纵观近年来期货行业发扬，伴跟着商场对外怒放水平陆续加深，衍生品东西需要提速，期货商场的畛域陆续扩展。正在加快发扬的商场布景下，期货公司事迹分解的特性日趋明白。自2019年此后，从激劝商场化吞并收购、摊开外资持股比例、优化分类评级轨制、怒放执照申请等计谋方面的改变来看，行业出清的机制正正在开始创设完备，商场化角逐的结果必将导致期货公司优越劣汰，这一趋向正在异日几年希望进一步加快。为应对行业变局、晋升角逐力，期货公司处分水准与机合还应进一步完备，个中包含内部一系列轨制睡觉和饱动管制编制，这是期货公司合规内控、提防危急和做好筹备的根底。正在这方面，笔者提三个方面的观点与提议。
从期货公司发扬经过来看，正在履历过上一轮行业整合吞并后，现时期货公司股权机合仍映现相对聚合、股权滚动性较低的特性。从股权机合来看，现时行业可概略分为券商系与家产系(蕴涵一面民营资金)。行业双A期货公司绝大数为券商系全资控股期货公司，且众为头部券商。券商系期货公司已延续领跑行业众年，头部券商执照资源寻常，正在资金、人才、渠道等众方面的协同效应明白。
无论从早期古板渠道营业到现在众元化营业形式，城市对期货公司营业带来明白驱动，金融期货板块与券商自营、固收、资管等板块营业均存正在交叉，比拟家产布景期货公司上风明白，股东布景气力强劲无疑是中枢身分。而家产及民营布景的期货公司，完整控股的期货公司数目不众，股权映现了必然的分裂性，大股东持股比例众支持正在70%以上，众半映现“一大一小”或“一公众小”股权机合，股东资源禀赋带来必然的众样化，经生意务方面正在某些商品期货界限映现必然的特性化，头部家产系期货公司也映现出明白的角逐权势。
老手业发扬的初期阶段，聚合控股带来期货公司筹备治理及职员机合的褂讪性，正在资金进入、策略对象遴选等环节题目上，确保了决议的效果与连贯，是行业发扬初期阶段所必需的。同时，因为经生意务额外性，截至现时行业具体的回报率依旧不高，也是限制股权滚动的一个主要方面。
奉陪近几年商场的发扬变革，行业增资需求日益激烈，增资体例日趋充裕，营业形式渐渐众元，实体效劳导向明白，资金范畴上风渐渐映现。期货公司要冲破本身发扬水准，进步股东回报，可能探究进一步饱励股权机合的优化。无论是古板的经纪营业，如故立异型危急治理营业与资管营业，都将受益于完婚本身筹备特性的资源禀赋注入，原有股东本身气力是否强劲、营业板块是否存正在协同、永恒价格回报是否可观等都将是环节身分。同时，需求留意股权机合改变的主意性。正在机合策画上，应是基于协同效应，而不应影响原有公司的处分效应，不然将存正在事倍功半的能够性。
正在遴选对象上，一是正在产融连系对象上，可探究加深与家产资金的连系，晋升某一家产链界限的期现连系气力，实行强强联结、上风互补。与实体家产深度调和也是期货公司晋升主业角逐力的一定对象。二是正在“融融连系”对象上，探究进一步引入具有气力的大型金融机构，正在资金气力范畴、营业渠道整合等方面，造成金融平台化的筹备形式，这方面券商系已供应了充裕的获胜先例。三是引入外资对象。正在勾销外资股比束缚往后，由外资完整控股的期货公司曾经映现。下一步，优质外资股东进入行业估计也是一大趋向，正在这方面，基于邦际化营业及立异、研发方面的协同需求，也是值得探究的一个对象。
期货行业的发扬最终要依赖人才。打制造成“着眼异日、危急共担、长处共享”的长处协同体，将是期货公司发扬的一种理思形式。股权饱动机制的主意正在于造成对司理人的管制与饱动，可能留住、饱动、吸引中枢人才，最终晋升期货公司的中枢角逐力。正在这方面，有几个身分值得合切。
一是期货公司的营业形式要有角逐力。现时行业头部公司“一体两翼”的基础营业格式曾经造成，众元化的营业形式将具有较好的节余技能，带来可观的生长前景。唯有正在如许的营业根底支撑下，才有能够爆发较好的股权饱动功效。二是现时期货公司绝大一面为非上市企业，邦有控股布景为主体，正在轨制策画上尚未有先例，针对中枢筹备层，可乖巧探究期股、束缚性股份、虚拟股票等相符公司本身实质情景的众样化饱动体例。三是正在中枢人才的饱动上，应试虑期货行业的人力资金特性。
现时来看，受营业形式同质化及商场激烈角逐的影响，期货行业人力资金对公司的依靠性不强，人均创效水准较低且不屈均。所以正在奉行股权饱动的情景下，面向中枢骨干可探究配套员工持股预备。
防控危急是金融业永久的核心。从期货监禁境遇变革来看，2017—2018年属于期货监禁的顶层策画阶段，2018—2020年期货行业的“强监禁”真正从纸面落到实处。一系列监禁新规正慢慢落地奉行，纵然疫情影响和经济境遇对一面监禁步伐的落地有短期的扰动，但厉监禁的大对象不会犹豫。行动筹备危急治理营业的供应者，咱们更应当深远清楚到合规风控对延续稳当筹备保驾护航的用意，全盘危急治理的技能修筑应行动发扬的策略中枢之一。
起首，应巩固危急监测和应对技能修筑，相持零容忍、全笼盖和底线头脑，聚焦“事前治理，重心前置，处置题目于萌芽”的危急左右架构完备与优化；其次，应饱励金融科技方法正在危急管控上的连系应用，通过大数据、云估计、人工智能等技艺促使合规风控水准智能化、科技化，造成与公司发扬同步、紧跟行业央浼的可延续发扬编制；结尾，应合切危急管控与营业立异的平均题目。
咱们看到，目前众半期货公司的风控平台褂讪性强、牢靠性高，可通过通常的风控监测以及压力测试，接纳针对性的应对步伐，基础可能有用杜绝危急变乱的发作，但危急变乱激发监禁处分变乱仍频发，首要发作于危急治理和资产治理等立异营业界限。探究一方面，危急治理行业正处正在疾捷发扬阶段，正在与实体家产深度调和的历程中，众样化的营业形式离不开大胆的立异与探究；另一方面，正在资管营业面对厉监禁的境遇下，充裕的产物形式与策画思绪也依赖冲破性头脑。这都对危急管控提出了较高央浼。
笔者以为，要做好危急管控与营业立异的平均，对内应创设完备好风控评判编制，风控治理的流程应从总部笼盖至子公司。正在风控人才的教育上，跨部分、跨营业的协同教育机制则显得尤为环节。对外则需求创设优越的疏导联络机制，周密跟班监禁计谋变革。需求实行饱满有用的监禁疏导与对接，深化会务互助。
